只有更差，沒有最差，上月的鋼鐵板塊印證了這句話。在逐漸步入淡季的6月，鋼鐵行業(yè)整體基本面表現(xiàn)的中規(guī)中矩，并無太大起伏。但在二級市場上，板塊的表現(xiàn)卻令人失望，6月申萬二級鋼鐵指數(shù)大幅下跌7.73%，跑輸上證指數(shù)3.2個(gè)百分點(diǎn)；而7月以來，雖然板塊連續(xù)以陽線報(bào)收，依舊跑輸大盤。

從個(gè)股來看，鋼鐵板塊已經(jīng)成為了破凈股的重災(zāi)區(qū)，同花順

iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至上周，在177只破凈股中有19只鋼鐵股，且絕大部分的市凈率低于0.9，其中*ST鞍鋼和河北鋼鐵的市凈率不足0.5，相當(dāng)于打了對折。

作為一個(gè)已經(jīng)持續(xù)跑輸大盤很久的行業(yè)，在基本面企穩(wěn)的情況下，個(gè)股股價(jià)繼續(xù)大幅下挫，顯然有其超越階段性基本面的深層次原因。“階段性的基本面企穩(wěn)不能帶來股價(jià)的超額收益，說明了一個(gè)簡單的道理：鋼鐵行業(yè)目前面臨的問題根深蒂固，在核心矛盾———進(jìn)入轉(zhuǎn)型期后放緩的需求無法滿足累積多年的過剩產(chǎn)能———沒有出現(xiàn)緩解之前，基本面的些許波動(dòng)不能帶來預(yù)期的改變，進(jìn)而也就無法影響股價(jià)表現(xiàn)。

而解決核心矛盾只能依靠兩個(gè)方面：要么需求重回增長，要么供給得到有效出清。”長江證券分析師劉元瑞表示。

不過，縱觀上半年，雖然鋼鐵粗鋼表觀消費(fèi)量有小幅增長，但鋼材庫存屢創(chuàng)新高，顯示出表觀消費(fèi)量有部分沉淀到鋼廠以及流通環(huán)節(jié)的庫存之中。而粗鋼產(chǎn)量持續(xù)超預(yù)期地維持在歷史高位，數(shù)據(jù)顯示，5月份全國粗鋼產(chǎn)量為6703萬噸，同比增長7.3%，而6月雖然鋼市步入淡季，但粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將維持在6500萬噸左右的高位。廣發(fā)證券認(rèn)為，雖然今年宏觀經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能持續(xù)減弱，大中型鋼廠盈利狀況持續(xù)減弱，但由于尚有“微利”，導(dǎo)致了大部分鋼廠生產(chǎn)積極性依舊較高。

市場供需矛盾的加劇，無疑導(dǎo)致了鋼價(jià)持續(xù)震蕩下跌。數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，中鋼協(xié)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)收于99.05點(diǎn)，已經(jīng)跌破去年9月低點(diǎn)。而鋼價(jià)的下跌則直接壓縮了鋼廠的利潤空間。數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月份，大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤28.37億元，但銷售利潤率0.19%，處于工業(yè)行業(yè)最低水平；虧損面為43.02%，同比上升8.14個(gè)百分點(diǎn)。其中，5月份大中型鋼鐵企業(yè)利潤僅為1.49億元，同比下降89.38%，且連續(xù)5個(gè)月環(huán)比下降。銷售利潤率僅為0.05%，噸鋼毛利僅2.64元/噸，創(chuàng)近8個(gè)月新低。6月底鋼鐵行業(yè)虧損面預(yù)計(jì)在75%左右。東興證券分析師王明德表示：“隨著主動(dòng)去庫存的程度不斷加深，行業(yè)盈利下滑、虧損面擴(kuò)大將是下半年大概率發(fā)生的事件，因此我們建議投資者回避傳統(tǒng)的黑色金屬延壓與加工行業(yè)、鐵礦石開采行業(yè)。”

而所謂屋漏偏逢連夜雨，6月以來的流動(dòng)性緊張局面又給了鋼市重重一擊。根據(jù)銀河證券的測算，在粗鋼日均產(chǎn)量明顯低于227萬噸時(shí)，行業(yè)難以實(shí)現(xiàn)整體性盈利。這意味著對于大多數(shù)鋼廠來說，現(xiàn)金流償債要求將使得減產(chǎn)更加困難，供需矛盾亦將不斷惡化。華泰證券表示，不出臺(tái)刺激措施、去杠桿化及結(jié)構(gòu)性改革是“李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”三大支柱，普碳鋼作為傳統(tǒng)周期性行業(yè)的代表，中短期內(nèi)仍將承受探底震蕩的痛苦。行業(yè)在需求轉(zhuǎn)淡中再次陷入困局，將延續(xù)探底盤整趨勢�？傮w來看，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，傳統(tǒng)的鋼鐵股不大可能出現(xiàn)太大的機(jī)會(huì)，而超跌反彈往往曇花一現(xiàn)，很難把握。（上海金融報(bào)）