近期鐵礦石價格反彈，普氏鐵礦石價格指數(shù)62%的鐵精粉價格從6月低點起的漲幅達(dá)到22%；同期國產(chǎn)鐵礦石價格僅反彈6%，力度明顯弱于國外。本輪鐵礦石價格的上漲，主要是源于鋼廠的補庫存行為。

隨著2 月份以后需求惡化，鋼廠大幅清理鐵礦石原料庫存，國內(nèi)大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)從高點的37 天下滑至低點的25天。盡管7、8 月份鋼鐵行業(yè)進入淡季，但需求卻呈現(xiàn)淡季不淡的現(xiàn)象。伴隨鋼價和礦價的反彈，鋼廠又開始補充原材料庫存。礦價上漲的另一個原因是貿(mào)易商預(yù)期改變。雖然7 月份鐵礦石進口創(chuàng)歷史新高，但港口鐵礦石庫存仍然維持在7000 萬噸左右的低位，并沒有上升。貿(mào)易商的惜售心理也助漲了鐵礦石價格。

我們預(yù)計短期鐵礦石價格仍有望維持強勢。這主要是由于：（1）國內(nèi)鋼產(chǎn)量有望繼續(xù)走高：6、7 月份受到鋼廠年中集中檢修、環(huán)保核查風(fēng)暴等影響，產(chǎn)量由高位略有回調(diào)。但隨著鋼廠檢修完畢、環(huán)保核查結(jié)束，且9、10 月份將迎來需求旺季，鋼廠的盈利也在好轉(zhuǎn)，鋼產(chǎn)量有可能繼續(xù)走高，從而拉動鐵礦石的需求；（2）庫存低：港口鐵礦石庫存仍然偏低，貿(mào)易商惜售的情緒還將持續(xù)。同時，盡管經(jīng)歷了一定幅度的補庫存（約補充了10%的鐵礦石庫存），但目前鋼廠的鐵礦石庫存仍然低于正常水平，未來仍有可能進一步補充庫存；（3）伴隨著進口鐵礦石價格的大幅反彈，國產(chǎn)礦的配比優(yōu)勢會慢慢體現(xiàn)，可能會出現(xiàn)補漲的行情；（4）偏寬松的貨幣政策有利于鐵礦石價格的反彈 （安信證券）